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油脂油料：地缘风险增多 原油带动油脂走高
（侯雪玲，从业资历号：F3048706；交游究诘资历号：Z0013637）
2月国内油脂油料分化，好意思豆创阶段性新高，基于需求的乐不雅预期；马棕油冲高回落，走势疲软，因库存压力大，加菜籽走高，基于需求乐不雅预期；国内油强粕弱，要点稳中上移，豆系强于菜籽系和棕榈油。
3月宏不雅对大量商品订价影响比例增多。好意思取消过往关税，但实施15%的入口关税灵验时刻150天，公共关税要点小幅下移。好意思伊突破升级，公共地缘不细则性增多，给大量商品注入风险资本撑握。商场恭候3月底至4月初特朗普将看望中国，能否雷同沉稳的宏不雅环境以及低关税时间。另外，油粕商场也眷注是否会带动中方加大好意思豆采购。好意思豆压榨需求强劲，3月好意思生柴计谋有望落地，带动好意思豆油现货需求改善，鼓吹好意思豆压榨需求进一步膨胀。好意思豆26/27年库存压力轻，需求昌盛，刺激好意思豆熏陶面积膨胀，3月底熏陶意向论述中或督察好意思豆8500万英亩熏陶远景的预期。CBOT豆类督察高位颤动，巴西大豆只需要保握价差促使出口销售既不错消化库存压力。国内方面，油厂大豆采购顺利，巴西降水但大豆出口装船量略高于前年同期，国内大豆到港量有余，豆粕基差偏弱运行。加菜籽反推销考查公布，对加菜籽实施5.9%的反推销税，取消对加菜粕的加征关税，菜系远强供应增多，利空基差商场。
油脂商场上，棕榈油产地减产周期杀青，巴西豆油供应增多，棕榈油、豆油等供应均旯旮增多。印尼上调出口关税，以及原油价钱走高，带动公共油脂资本出口资本走高。同期需求端，印度斋月需求杀青，国内油脂节后备货需求带开释，油脂供需旯旮改善中。3月商场重点眷注资本预期变动，一方面原油因地缘突破走高，带动油脂需求增多和运脚增多，给商场助力。另一方面，东谈主民币增值，马币增值、雷亚尔增值、加元增值等均利于资本回落。油脂价钱偏强颤动，后期关税和地缘风险计价减少，油脂将重回供需订价，届时价钱有望再次回落。策略上，基差偏弱运行，59反套念念路，作念多期权波动率。
鸡蛋：存栏小幅增多，基本面延续颓势样式
365建站客服QQ：800083652（孔海兰，从业资历号：F3032578；交游究诘资历号：Z0013544）
1、左证季节性律例，春节前，买卖备货对鸡蛋价钱酿成提振，而春节事后，需求回落，蛋价季节性回落。受到季节性需求要素影响，2月上旬，鸡蛋主力2604合约在节后需求回落的预期作用下，延续回调。跟着期货价钱跌至低位，春节前终末一周，期货价钱低位反弹。节后，鸡蛋主力2604合约阶段性高位颤动。
2、2月，鸡蛋现货价钱总体呈现下行走势。2025年底，在鸡蛋现货价钱跌至低位后，廉价刺激需求的同期，元旦、春节需求近似，鸡蛋现货价钱延续上升。跟着蛋价涨至相对高位，供应端压力有所裸露，干与2月，鸡蛋现货价钱高位回落。另外，左证季节性律例，春节事后，鸡蛋现货价钱季节性回落。物化2月27日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价2.88元/斤，较上月跌1.12元/斤。左近月底，在开学季备货的需求提沸腾用下，鸡蛋现货价钱止跌企稳。2月27日，鸡蛋现货较节后跌点上升0.04元/斤。
3、此前蛋鸡存栏延续下降，但降幅不足预期。卓创最新公布数据自大，2月，我国蛋鸡存栏环比小幅增多。短期供应有余，供应端络续对蛋价酿成利空。需求方面，春节事后，需求回落并平定干与消费淡季，买卖备货意愿下降。短期开学季对需求提沸腾用有限，供需基本面或者率颓势样式。可是，咱们仍需眷注到，跟着蛋价下降，繁衍再度干与蚀本，或将增多繁衍端淘汰意愿。另外，跟着蛋价再度跌至低位，廉价蛋所带来的替代消费或将增多鸡蛋的总体消费。在产能灵验去化前，鸡蛋或将延续区间颤动行情，提倡短线交游，握续眷注繁衍端补栏、淘汰意愿变化对商场供给的影响。
玉米：DCE玉米增仓上行，表里期价联动上升
（王娜，从业资历号：F0243534；交游究诘资历号：Z0001262）
外盘：2月好意思麦领涨、好意思玉米跟涨，但玉米涨幅相对有限。小麦商场，ag官方app春节时期好意思国平原地区天气干旱、俄乌地缘局面升温，好意思麦大幅走高。基本面方面，公共供应有余阻拦谷物价钱，好意思麦、玉米受到基本面供应充裕的压制。2月中旬启动，好意思国和俄罗斯的严冷天气瞻望给作物带来损失，冬季天气对作物滋长影响还需握续眷注。2月供需论述中，USDA将好意思国小麦的期末库存预估上调至9.31亿蒲，高于上月的9.26亿蒲，与商场预期的库存下降酿成反差。好意思国小麦库存上调主若是因为好意思国国内食物消费量预期的下降。公共小麦主要出口国库存齐显耀增多，论述预期公共小麦库存创五年新高，供应压力握续。玉米商场眷注阿根廷的干燥天气。2月论述中，好意思玉米需求强劲，好意思出口上调1亿蒲，期末库存从测度的22.27亿蒲下调至21.27亿蒲。公共玉米的期末库存下调，低于分析师的预期水平。巴西和阿根廷的玉米产量督察不变。论述后，好意思玉米涨至四周高位。
国内：2月寰宇报价先抑后扬，春节前后期货领涨、现货跟涨。物化2月26日，寰宇玉米周度均价2340元/吨，较上周价钱上升7元/吨。分地区看，东北玉米价钱偏强运行，现货报价较春节前上升10-30元/吨。春节前及春节后期货商场均偏强运行，对现货商场有一定的撑握作用，春节后东北部分深加工收购价钱高于节前。华北地区玉米价钱先涨后稳。下层粮点大部分从正月初八启动收购，但农户售粮尚未十足收复。卑鄙深加工企业从正月初四启动络续启动玉米收购，过程春节时期铺张，企业齐有补库需求，价钱合座偏强运行。销区商场玉米价钱稳中有涨。春节时期价钱踏实，南边销区玉米商场购销行径基本停滞，卑鄙企业以铺张节前库存为主。节后价钱偏强，产区价钱上升带动销区口岸报价上升。合座来看，玉米期现报价联动上升，期货领涨、现货跟涨。因资金增仓，期价领涨，玉米及淀粉商场看涨心情被点火。
生猪：2月猪价延续下行，生猪期价远强近弱
（王娜，从业资历号：F0243534；交游究诘资历号：Z0001262）
1、2月，生猪现货价钱延续回落。物化2月26日，寰宇生猪均价10.78元/公斤，较上月下降1.36元/公斤；基准交割地河南地区猪价11.03元/公斤，较上月跌1.65元/公斤。跟着春节左近，生猪旺季需求平定干与尾声。另外，繁衍端趁旺季聚拢出猪，商场供应有余，自1月底，生猪现货价钱高位回落。春节事后，终局需求季节性回落，再次对生猪价钱酿成阻拦，2月下旬，生猪现货价钱延续下行。
2、卓创统计数据自大，2月20日，后备母猪销售价钱1514元/头，较上月跌9元/头。2月26日，仔猪均价356元/头，较上月跌8元/头。从供应端来看，母猪场过去安排销售野心，仔猪供应过去。从需求端来看，春节假期事后，生猪价钱降至低位，育肥蚀本导致卑鄙育肥场补栏信心不足，仔猪价钱小幅下降。
3、2026年1月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰213711头，环比增多4.47%；后备母猪销售17510头，环比增多3.91%。能繁母猪淘汰增幅大于销售增幅，自大当今繁衍端主动进行母猪补栏的意愿不彊。
4、2月，生猪交游均重先降后增，物化2月26日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.16公斤/头，较上月增多0.83公斤/头。繁衍端对节后需求季节性回逾期的行情握看跌预期，因此节前积极出栏，出栏体重延续下降。节日历间商场接近休市导致生猪被迫积压，节后大猪聚拢出栏，交游均重随之增多。
5、Wind数据自大，2月11日，政府网公布猪粮比5.5。
{jz:field.toptypename/}6、卓创数据自大，2月26日，自繁自养繁衍利润-149元/头，蚀本较上月扩大86元/头。仔猪育肥利润-181元/头，蚀本较上月扩大96元/头。
繁衍资本相对踏实，繁衍利润主要受到生猪现货价钱变化的影响。2月，生猪现货价钱延续下降，对应繁衍蚀本较上月有所扩大。
7、卓创统计数据自大，物化2月26日，样本宰杀企业开机28.25%，较上月下降13.34个百分点。春节前，终局商场干与备货岑岭，宰杀企业开机率随之增多。春节假期事后，宰杀企业络续开工，终局需求平定收复，但订单相对有限，宰杀企业开工率由低位平定上升，较节前备货旺季显耀下降。
8、春节事后，猪价下降，生猪近月合约改动低。干与到3月以后，学校和厂矿企业络续开工，消费有所改善，但供应充裕的场面并未发生本色改善，行业预期猪价难有趋势性上升行情。瞻望3月生猪期价远强近弱的行情还将握续，同期眷注产能端数据及商场心情变化对后市影响。
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职守剪辑：李铁民
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